直播吧7月29日訊 The Athletic發(fā)文
，分析了利物浦如何能夠在夏季豪擲3億英鎊引援后，再負(fù)擔(dān)超過1億英鎊的伊薩克。
包括預(yù)估費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)在內(nèi)
，加上去年八月達(dá)成協(xié)議
、今年7月1日正式從瓦倫西亞以2500萬(wàn)英鎊簽下的瑪瑪達(dá)什維利
，
利物浦過去兩個(gè)月的支出已突破3億英鎊，即便在當(dāng)今瘋狂的轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)中
，這也是筆巨款
。按財(cái)年計(jì)算
，此前僅有切爾西（2022-23和2023-24賽季）和曼城（2017-18賽季）的單賽季支出曾跨越這一門檻。
若再簽下伊薩克，利物浦的夏季支出將突破4億英鎊大關(guān)，這個(gè)領(lǐng)域至今唯有切爾西敢于涉足。后者幾乎已成為“創(chuàng)造性思維”的代名詞
。在上述兩個(gè)賽季中
，
藍(lán)軍通過向關(guān)聯(lián)企業(yè)出售資產(chǎn)，巧妙規(guī)避了英超盈利與可持續(xù)性規(guī)則（PSR）的約束。
利物浦并未采用此類策略，因此外界自然好奇他們?nèi)绾沃芜@般豪購(gòu)。芬威體育集團(tuán)（FSG）執(zhí)掌安菲爾德期間長(zhǎng)期被詬病吝嗇
，注資力度遠(yuǎn)低于同級(jí)俱樂部
。截至去年五月的近14年中，F(xiàn)SG僅向俱樂部注入2.636億英鎊資金
，而切爾西僅2023-24賽季就獲股東注資3.15億英鎊
。更重要的是，F(xiàn)SG的投入多用于基建項(xiàng)目
，而非陣容升級(jí)
。
要簽下伊薩克，利物浦需支付足球史上第三高的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)
。紐卡斯?fàn)枮槿鸬淝颁h標(biāo)價(jià)1.5億英鎊起談
，鑒于球員渴望離隊(duì)且實(shí)際競(jìng)逐者寥寥
，這個(gè)數(shù)字或難實(shí)現(xiàn)。但即便按利物浦此前透露的1.2億英鎊心理價(jià)位
，這筆交易也僅次于巴黎圣日耳曼引進(jìn)內(nèi)馬爾和姆巴佩的世紀(jì)轉(zhuǎn)會(huì)
。
要理解利物浦收購(gòu)伊薩克的可能性，需縱覽俱樂部財(cái)務(wù)的前世今生，并厘清PSR與現(xiàn)金流限制的本質(zhì)差異
，我們將看到，這兩者可能天差地別
。
審視今夏動(dòng)作前
，有必要厘清利物浦的賽季初的財(cái)務(wù)基線。2023-24賽季俱樂部錄得5710萬(wàn)英鎊稅前虧損
，創(chuàng)隊(duì)史最差財(cái)務(wù)紀(jì)錄
。但正如The Athletic三月所述，這一巨額赤字實(shí)屬例外
，當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)是利物浦上賽季本應(yīng)輕松盈利
。
英超PSR采用三年滾動(dòng)評(píng)估機(jī)制，意味著前財(cái)年的強(qiáng)勁表現(xiàn)能為后續(xù)支出鋪路。與其他俱樂部相同
，利物浦的PSR虧損額低于稅前數(shù)據(jù)，因可扣除青訓(xùn)投入
、女隊(duì)運(yùn)營(yíng)等合規(guī)支出
。據(jù)估算，利物浦此類支出每年超4000萬(wàn)英鎊
。換言之
，5710萬(wàn)英鎊的稅前虧損在PSR計(jì)算中大幅縮水。相應(yīng)地
，我們預(yù)測(cè)利物浦2024-25賽季的稅前利潤(rùn)將轉(zhuǎn)化為更可觀的PSR盈余
。過去兩賽季俱樂部的PSR綜合結(jié)果預(yù)計(jì)極為健康，這為他們2025-26賽季必要時(shí)的大額虧損預(yù)留了合規(guī)空間
。
與PSR分離的現(xiàn)金流狀況，常是制約轉(zhuǎn)會(huì)操作的隱性瓶頸。FSG長(zhǎng)期奉行可持續(xù)運(yùn)營(yíng)理念
，這體現(xiàn)在利物浦今夏異常充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備上
。截至2023-24賽季末，利物浦凈欠其他俱樂部6990萬(wàn)英鎊轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)
，在英超Big 6中債務(wù)最低
，全聯(lián)盟也屬中游水平。這一數(shù)字上賽季持續(xù)下降
，使利物浦免受歷史債務(wù)拖累
。對(duì)比拉特克利夫爵士對(duì)曼聯(lián)轉(zhuǎn)會(huì)債務(wù)（上季末2.716億英鎊且持續(xù)攀升）的抱怨
，更能體會(huì)利物浦的財(cái)務(wù)自由度。
2024年初安菲爾德路看臺(tái)竣工，標(biāo)志著重大基建投資周期結(jié)束
，俱樂部得以釋放大筆現(xiàn)金流。2024年9月循環(huán)信貸額度從2億英鎊提升至3.5億英鎊進(jìn)一步保障資金儲(chǔ)備
。截至當(dāng)年五月
，僅1.16億英鎊額度被動(dòng)用。
這一切尚未計(jì)入利物浦2024-25賽季預(yù)計(jì)超7億英鎊的創(chuàng)紀(jì)錄營(yíng)收，且新賽季收入有望繼續(xù)增長(zhǎng)
。
確立利物浦強(qiáng)勁的PSR和現(xiàn)金流狀況后，我們可量化其至今的投入承諾
。在轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)
、傭金及稅費(fèi)方面，維爾茨
、埃基蒂克
、科爾克茲
、弗林蓬和瑪瑪達(dá)什維利五筆簽約預(yù)計(jì)耗資3.14億英鎊。雖不清楚具體支付條款
，但利物浦的轉(zhuǎn)會(huì)債務(wù)必然從低位激增
。
薪資數(shù)據(jù)更難獲取，球員合同常含復(fù)雜績(jī)效條款
，實(shí)際年薪可能遠(yuǎn)超簽約時(shí)泄露的基本工資
。盡管存在巨大估算誤差，但The Athletic仍測(cè)算這五名新援的合同期內(nèi)總薪資承諾超2.5億英鎊
。疊加轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)后
，利物浦今夏對(duì)新球員的總投入承諾已逾5億英鎊，即便對(duì)營(yíng)收超7億英鎊的俱樂部而言
，這筆開支也堪稱驚人
，何況他們還背負(fù)著英超第二高的薪資賬單（僅次于曼城）。
如前所述 ，利物浦2025-26賽季擁有充足的PSR空間
，可承受巨額虧損。但此策略需后續(xù)財(cái)務(wù)平衡
，到2027-28賽季
，上財(cái)年利潤(rùn)將退出PSR計(jì)算周期，更遑論歐足聯(lián)陣容成本比（SCR）的復(fù)雜限制（該規(guī)則限定轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)
、工資及傭金占收入比重）
。
值得注意的是
，球員銷售利潤(rùn)可計(jì)入SCR收入項(xiàng)，但需按比例分?jǐn)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。這正是利物浦當(dāng)前財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心
，今夏出售球員不僅能提升當(dāng)期利潤(rùn)，助力PSR合規(guī)
，更能改善現(xiàn)金流并抑制債務(wù)飆升
。
事實(shí)上，利物浦可能已通過出售球員完全抵消了引援的財(cái)務(wù)影響。
以路易斯-迪亞斯轉(zhuǎn)會(huì)拜仁為例
，6560萬(wàn)英鎊售價(jià)扣除約1750萬(wàn)英鎊賬面價(jià)值（原始4300萬(wàn)英鎊轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)按5.5年合同攤銷剩余兩年），立即產(chǎn)生4810萬(wàn)英鎊賬面利潤(rùn)
。類似地
，寬薩轉(zhuǎn)會(huì)勒沃庫(kù)森（3000萬(wàn)英鎊）、阿諾德轉(zhuǎn)會(huì)皇馬（840萬(wàn)英鎊）
、納撒尼爾-菲利普斯轉(zhuǎn)會(huì)西布朗（300萬(wàn)英鎊）以及凱萊赫轉(zhuǎn)會(huì)布倫特福德（1000萬(wàn)英鎊利潤(rùn)）等交易
，已為利物浦帶來(lái)總計(jì)9950萬(wàn)英鎊的今夏銷售利潤(rùn)。
9950萬(wàn)英鎊僅是轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)部分
，離隊(duì)球員的薪資節(jié)省同樣可觀
。阿諾德稅后周薪20萬(wàn)英鎊（年成本超1200萬(wàn)英鎊）等支出終止，預(yù)計(jì)今夏離隊(duì)球員合計(jì)可節(jié)省約2500萬(wàn)英鎊年薪
。雖然新援薪資總額遠(yuǎn)超此數(shù)
，但截至目前的球員銷售利潤(rùn)已完全覆蓋5600萬(wàn)英鎊新增攤銷成本，并剩余超4000萬(wàn)英鎊操作空間
。
綜合估算，利物浦五名新援2025-26賽季的總成本（攤銷+薪資）約1億英鎊，恰與現(xiàn)有銷售利潤(rùn)及薪資節(jié)省相抵，看似荒謬的是，紅軍今夏轉(zhuǎn)會(huì)操作在當(dāng)期財(cái)務(wù)影響上近乎實(shí)現(xiàn)收支平衡。
按此邏輯，即便以傳聞中1.5億英鎊轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)（2025-26賽季攤銷2860萬(wàn)英鎊）和30萬(wàn)英鎊周薪（2025-26賽季薪資成本1480萬(wàn)英鎊）簽下伊薩克 ，利物浦本賽季也僅增加4340萬(wàn)英鎊成本，整體轉(zhuǎn)會(huì)操作對(duì)2025-26賽季的凈影響僅使總成本比2024-25賽季微增800萬(wàn)英鎊
特里皮爾談伊薩克：若不能上場(chǎng)來(lái)這沒意義
，相信他傷愈會(huì)歸隊(duì)
！伊薩克轉(zhuǎn)會(huì)利物浦倒計(jì)時(shí)，英超格局一夜顛覆">！伊薩克轉(zhuǎn)會(huì)利物浦倒計(jì)時(shí)
，另一個(gè)目標(biāo)科納特的情況更有利">馬卡：皇馬簽薩利巴可能性正減弱
，另一個(gè)目標(biāo)科納特的情況更有利
，熱刺并未展開實(shí)質(zhì)性談判">
羅馬諾：巴黎加速引進(jìn)扎巴爾尼
，熱刺并未展開實(shí)質(zhì)性談判
芒特：我的狀態(tài)正在漸入佳境
，我已經(jīng)迫不及待開啟新賽季了
，排除簽雅克松">
TA：曼聯(lián)中鋒引援目標(biāo)縮小至沃特金斯和謝什科
，排除簽雅克松
，熱刺也沒考慮補(bǔ)強(qiáng)這一位置">
TA：羅德里戈無(wú)意加盟熱刺
，熱刺也沒考慮補(bǔ)強(qiáng)這一位置
！曼聯(lián)的眼光你不得不服 他們究竟是不是水貨">
曼聯(lián)歷史最貴十筆引援
！曼聯(lián)的眼光你不得不服 他們究竟是不是水貨
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羅馬諾：巴黎正加速推進(jìn)櫻桃后衛(wèi)扎巴尼的轉(zhuǎn)會(huì)
，交易已接近完成
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記者：扎卡將于今日接受桑德蘭體檢隨后加盟
，轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)1730萬(wàn)鎊
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記者：曼聯(lián)縮小前鋒搜索范圍
，已開始接觸沃特金斯和塞斯科
